Dívidas da OpenAI podem chegar a quase US$ 100 bilhões, dizem parceiros

Relatório aponta que as dívidas da OpenAI pressionam Oracle, SoftBank, CoreWeave e outros fornecedores

Dívidas da OpenAI emergem como risco sistêmico para fornecedores de infraestrutura, segundo reportagem que analisou contratos e estruturas financeiras ligados à criadora do ChatGPT.

De acordo com o Financial Times, “Os principais parceiros de data center da OpenAI estão a caminho de acumular quase US$ 100 bilhões em dívidas vinculadas à startup, que segue deficitária, mas avança apoiada em investimentos de terceiros.” A estimativa mostra como o avanço acelerado em inteligência artificial tem se traduzido em uma corrida por capacidade computacional, com consequências financeiras relevantes para empresas parceiras.

Endividamento recorde entre parceiros

O relatório destaca que grupos como SoftBank, Oracle e CoreWeave já tomaram ao menos US$ 30 bilhões para financiar data centers ou ampliar sua infraestrutura para atender às demandas da OpenAI, conforme nota do Financial Times. Além desses, “Outros investidores, como a Blue Owl Capital e a empresa de computação Crusoe, também dependem de acordos com a OpenAI para pagar cerca de US$ 28 bilhões em empréstimos.”

Esses números transformam as relações comerciais em obrigações de alto valor, porque grande parte do endividamento foi contraído com a perspectiva de receita futura vinculada ao uso de capacidade pela OpenAI. A magnitude das operações gera questionamentos sobre a sustentabilidade do modelo atual, enquanto a startup segue com resultados deficitários.

Estruturas financeiras complexas para reduzir exposição

Para viabilizar investimentos e diluir riscos, parceiros têm usado estruturas como sociedades de propósito específico, conhecidas como SPVs, e entidades de interesse variável. O FT lembra que “os US$ 1,4 trilhão em contratos assinados pela empresa neste ano para compra de capacidade computacional” contrastam com uma “receita anualizada estimada, de US$ 20 bilhões.”

Em alguns projetos, especialmente em Texas e Novo México, foram criadas SPVs que permitiram a tomada de empréstimos que, em caso de inadimplência, “transfeririam o controle dos data centers diretamente aos credores.” Essas cláusulas mostram como investidores buscam garantias tangíveis diante da incerteza sobre o crescimento da demanda futura.

Analistas também colocam em perspectiva os compromissos da Oracle, apontando que, embora a empresa “já vendeu US$ 18 bilhões em títulos corporativos”, ela “pode precisar levantar até US$ 100 bilhões nos próximos quatro anos” para cumprir seus contratos com a OpenAI. Esse tipo de necessidade de captação adicional acrescenta pressão sobre ratings, custos de financiamento e prioridades de investimento de grandes fornecedores.

Riscos concentrados e possíveis cenários

A OpenAI, hoje avaliada em cerca de US$ 500 bilhões, tem defendido que a escassez global de poder computacional é o principal obstáculo ao seu crescimento e ao desenvolvimento de sistemas de “inteligência artificial geral”, conforme registrado pelo Financial Times. Essa narrativa explica por que a empresa vem firmando contratos de grande volume com fornecedores, mas também evidencia o desequilíbrio entre compromissos contratados e a receita projetada.

Se a demanda por capacidade se mantiver em níveis estimados ou superar previsões, os fornecedores podem recuperar investimentos e honrar dívidas. No entanto, se houver desaceleração na procura, aumentarem custos de capital ou mudarem prioridades estratégicas, o cenário pode levar a reestruturações, transferências de ativos via SPVs e impactos relevantes em credores que financiaram a expansão.

Para o mercado, o caso evidencia que o ecossistema da IA não é só tecnologia, é também finanças. As dívidas da OpenAI e as obrigações assumidas por parceiros expõem uma cadeia de risco que precisa ser monitorada por investidores, reguladores e pelo próprio setor, enquanto a competição por potência computacional segue em ritmo acelerado.

Jornalistas e analistas seguem acompanhando desdobramentos, em especial movimentos de captação de recursos por parte de grandes fornecedores, renegociações contratuais e a evolução das projeções de receita da OpenAI, fatores que definirão se as dívidas acumuladas serão administráveis ou se desencadearão um ajuste amplo na infraestrutura da IA.